[中房研协]央行释放货币政策收紧信号 房贷利率存大幅上调风险

??导读：春节前后，央行全面上调资金利率，引发了市场的高度关注。央行释放货币政策从紧信号，对于房地产行业而言，不少业内人士认为影响较大，未来在加息预期下，房贷利率存在大幅上调的风险，地产销量或将持续下行，一、二线重点城市的房价调整预期加大。

??央行全面上调资金利率  货币政策进入中性偏紧周期

??2月3日，春节后的第一个工作日，央行在公开市场进行逆回购操作时，将7天期、14天期、28天期逆回购操作中标利率分别由2.25%、2.4%、2.55%上升到2.35%、2.5%和2.65%；同时，自2月3日起将上调常备借贷便利（SLF）隔夜、7天、1个月利率分别由此前的2.75%、3.25%、3.6%上升到3.1%、3.35%和3.7%。而在节前，中期借贷便利利率就已上调。

??这次央行“出手”的对象，是存在于银行等金融机构之间的货币市场，而不是直接影响公众和实体企业的存贷款领域。也就是说，这次上调的是央行给金融机构提供资金时收取的利率，并没有上调存贷款基准利率。所以这次央行上调利率不完全等同于加息。

??央行此次全面提升资金利率是货币政策全面逆转的信号。尤其上调MLF利率是央行自2014年以来第二次上调政策利率，表明央行货币政策从稳健偏宽松周期逐步进入中性偏紧周期。

??房贷利率存在大幅上调的风险

??新城控股高级副总裁欧阳捷表示，虽然不是传统意义上的加息，其实已经反映央行的金融政策进入了加息通道。短期来看对房地产的直接影响还不明显，长期来看房地产的贷款利率、融资成本必然上升，对于信用等级不高、资金实力不强、企业规模不大的房企来说，资金成本的上升无疑会使他们的日子变得难过。

??方正证券首席经济学家任泽平认为，当前的政策目标是防风险和去杠杆，指向房地产市场、债券市场、新兴保险等金融领域的资金“脱实向虚”“以钱炒钱”以及不合理的加杠杆行为。目前来看，资金成本的上升可能对房地产投资、基建投资和制造业投资形成利空，经济增长可能会有所放缓。当前正处在一轮加息周期之中，加息对债市的影响最直接，但对地产市场的影响可能最大，将进一步加大二三季度经济二次探底和通胀回调的可能。

??海通证券姜超则指出，去年经济增长稳定的代价是房价大涨、杠杆骤升、汇率承压。中央经济工作会议定调，抑制地产泡沫、防范金融风险和推进改革将是今年首要目标。央行此次确认货币市场加息的结果，意味着房贷利率存在着大幅上调的风险，而去年房地产市场的异常繁荣，本来就没有人口结构的支撑，全靠天量的房贷支撑，如果未来房贷利率持续上行，叠加政府对部分一二线城市投机购房限购限贷的铺开，地产销量或将持续下行，而地产市场的严冬或将到来。

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