[平安证券]成交小幅回升，持续推荐龙头

??本周观点：本周地产板块上涨1.36%，其中周二万科涨停，依旧看好龙头房企投资机会：1）10月22家主流房企单月增速仍高达40.4%，部分房企已提前完成全年目标；2）地产板块低持仓低涨幅，考虑估值切换，主流房企2018年PE普遍仅8倍左右；3）三季报业绩靓丽，毛利率提升叠加预收充足，2017-2018年业绩超预期高增长概率大；4）拿地门槛提升叠加融资趋紧，为融资渠道畅通龙头房企提供低点补库存机会。个股推荐方面，强调业绩为王，建议关注：1）低估值受益集中度提升的龙头房企：万科、保利、金地；2）优质资源型成长天健、招商、城建；3）业绩高成长个股新城、华夏、阳光城、蓝光、华侨城等。

??本周成交：成交环比上升，同比下降。本周重点城市成交45064套，环比升7%，同比降12%，其中一线城市环比升24%，二线城市环比升6%，三线城市环比升4%，低于2016年周均23.9个百分点，2017年日均成交环比2016年降14.7%。推盘量环比上升，去化率环比下降。上周（11.13-11.19）重点城市新开盘38个项目，推出房源13700套，环比升12.46%，该周均值高于2016年均值72.41个百分点。平均去化率82%，较之前一周降2个百分点。一手商品房11月日均成交：环比上升，同比下降。截止11月25日，重点城市日均成交套数环比升8%，同比降12%。其中一线城市环比升24%（同比降20%），二线城市环比升13%（同比升1%），三线城市环比升1%（同比降21%）。二手房成交环比下降同比下降。二手房成交环比下降同比下降。本周二手房整体成交套数环比降7%，同比降32%。19城二手房挂牌套数周环比升0.24%。11月25日19城二手房挂牌套数34.67万套，周环比升0.24%，深圳升1.99%，北京升1.55%。

??本周动态：本周地产板块上涨1.36%，其中周二万科涨停。平安观点：估值底部、业绩高增。地产PE/沪深300为1.08倍，近八年最低；预收款充足叠加毛利率提升，龙头房企对应2018年PE仅8倍左右。政府加大供地叠加竞拍门槛提升，为资金雄厚龙头房企提供低点补库存机会，缓解毛利率下滑压力。同时近期恒大600亿引入第三轮战投，换14.11%股权，估值超4250亿，对应2018年（500亿）8.5倍，已贵于保利、金地。近期深深房公告12月14日前复牌，若如期复牌，深深房上涨有望带动恒大及龙头估值再提升。销售靓丽、集中度加速提升。22家房企前10月销售目标完成率87.8%，同比增48%；百强10月单月销售面积市占率达到34%，较9月提高5.2个百分点，弱市下集中度加快提升。从近期龙头房企及城市草根调研来看，年底及明年年初主流房企备案充足，短期销售表现无须担心。而限价本身低于开发商心理价位，调整幅度有限。中长期来看，调控常态化，房价地价相对趋稳，将更考验开发商融资、运营、营销等能力；融资渠道畅通、资金低廉、兼具品牌溢价的龙头房企优势将越加明显。

??风险提示：基本面大幅恶化风险。