探索“入住期权”，解决养老供给侧

??9月5日，财政部公布了修订后的《中央财政县级基本财力保障机制奖补资金管理办法》。在人员经费上，修订后的《办法》增加了养老保险支出。

??养老话题常说常新。养老不仅要靠政府，商业养老保险也应该不断加大探索。随着《关于加快发展商业养老保险的若干意见》的出台，如何确保老百姓的“养命钱”、“活命钱”安全可靠，更重要的是如何保证老有所依、老有所养、老有所乐，再度成为舆论关注的焦点。

??问题的解决绝非易事，不仅需要高层重视和顶层设计，更需要进一步厘清思路，解放思想，拿出切实可行的办法，尤其需要突破条条框框，大胆创新探索。商业保险应当在其中发挥重要和独特作用。

??目前，我国养老保险体系分为三支柱，第一支柱是由政府主导的基本养老保险金，采取现收现付模式；第二支柱为企业年金和职业年金，由国家提供一定税收优惠，企业发起，由企业和个人共同缴纳；第三支柱为商业养老保险。

??对于第一、第二支柱存在的问题，第一支柱基本养老保险面对财务可持续性的挑战，包括完善个人账户制度、提高统筹层次、划拨国有资产、提高退休年龄等。

??第二支柱企业年金的职工参与率不高，现在存在以“支持实体经济，减轻企业负担”质疑企业年金制度的声音。但换个角度来看，只有满足了员工的保障需求，维护了员工的切身利益，才能调动其工作积极性，企业才能实现发展。因此，需要站在一个更高的高度，用更长远的眼光看问题。

??职业年金面临的挑战也是不少。比如，如何解决单位缴费虚账的收益率及其替代率的配比问题，如何有效规避制度的委托代理的道德风险进而解决机会成本问题，如何解决系统平台建设与运维的成本问题等。

??我国的第三支柱建设相对滞后，尚处于起步阶段。对于第三支柱存在的问题，一是税收问题，二是通胀问题。在税收问题上，突出表现为优惠力度不够、金额有限和效果不佳等。税收政策具有放大效应，其可以扶持第三支柱发展，有效缓解第一、第二支柱压力，因此，应进一步提高认识，下大决心，加大力度，确保有效拉动。

??具体而言，税延养老保险可以略微降低个人税务负担，但这更多属于滞后处理，因为其操作方式是个人在税前列支保费，等到将来领取保险金时再缴纳个人所得税。税优养老保险正在研究之中，但是会有额度限制，可能无法满足实际需求，这从税优健康保险的销售情况即可窥见。

??就通胀问题而言，它不仅是商业保险的问题，也是全社会的问题，因为，无论是哪一个支柱，最终均是以货币形式进行给付的，而老百姓的最终养老是需要通过“实物”实现的。就养老而言，面临人、财、物三大问题，人，即抚养比，要有人提供养老服务；财，即替代率和购买力，要付得起养老费用；物，即养老基础资源，要有资源来满足养老需求。

??就养老问题的根本而言，关键要解决好养老基础资源供给和价格预期管理问题，即解决好“物”的问题。就商业保险而言，要改变传统单一的“货币给付”模式，探索并推动“实物给付”，或“半实物给付”模式，这样不仅能够解决通货膨胀问题，更能够有效解决老有所养问题，也能够为自身的发展创造条件。

??首先，要认识到家庭和社区养老是我国养老的“主战场”，是养老基础资源建设的重点，因此，全社会，也包括保险公司应当高度重视。应当以社区为中枢，建立养老资源保障和供给体系，特别是社区养老服务中心、托老所和虚拟养老院等。目前存在的突出问题是社区缺乏养老机构用房，国家应出台法规，要求所有住宅项目开发，均应规划一定比例的“公共养老用房”。保险公司应依托商业养老保险，积极参与社区养老基础资源建设，继而为社会提供“半实物给付”保险产品。

??其次，近年来，不少保险公司开展了“养老社区”项目建设，为行业的转型升级进行了积极探索，同时，也为缓解社会养老机构供给不足发挥了独特作用。但与此同时，这种模式也面临着一些值得关注的问题：一是只有一些大型保险公司有能力开展“养老社区”项目，而大多数的中小保险公司难以开展此类项目；二是“养老社区”项目管理具有专业性和长期性的特点，对于保险公司的能力提出了较大的挑战，同时，项目投资也面临金额巨大且流动性差的问题；三是社会力量在开展养老机构建设过程中，面临着投资回报周期长，流动性差的问题，且由于入住率存在不确定性，导致机构养老产业资金供给不足问题。

??对此，可以考虑“入住期权”的概念，即以“养老院的入住权益”为标的，由国家相关部门制定标准，同时搭建交易平台。保险公司通过购买“入住期权”投资专业养老机构，并获得“实物给付”的养老院入住权益，并作为保险产品提供给客户。专业养老机构通过出售“入住期权”的方式获得建设资金，同时，解决了入住率不确定难题。“入住期权”制度的关键是要解决产品的标准化，同时，解决好交易和流动性服务。

??就当前而言，“入住期权”还可以很好地解决供给侧问题，不仅为解决供给侧提供市场需求和资金保障，能够有效推动经济转型，培育新的经济增长点。同时，个人也可以通过平台，为自己购买“入住期权”，解决养老的后顾之忧。

??此外，就社保个人账户“虚实之争”问题，“做实”，无论是理论，还是实务均面临许多挑战；但“做虚”，对于社会制度的严肃性，特别是个人缴费部分是不公平的。因此，建议应当跳出就事论事的局限，将“个人账户”剥离并转移给商业养老保险，一方面能够有效解决个人账户的争论与问题，化解社保的压力，另一方面能够为商业养老保险和企业年金的发展营造政策环境。