[东吴证券]一二线城市销售逐渐改善

??投资要点

??一手房成交情况: 从单周数据看,本周东吴证券跟踪全国 38 城市一手房成交 483.5 万平米 , 2016 年同期成交 556.5 万平米,同比下降13.1%,相比 2016 年周均成交同比下降 18.7%;上周成交 468 万平米,环比增长 3.3%。

??1)一线 4 城市本周成交 63.3 万平米, 2016 年同期成交 82.6 万平米,同比下降 23.4%,上周成交 66.2 万平米,环比下降 4.4%;

??2)二线 14 城市本周成交 265.7 万平米, 2016 年同期成交 270.8 万平米,同比下降 1.9%,上周成交 280.3 万平米,环比下降 5.2%;

??3)三线 20 城市本周成交 154.5 万平米, 2016 年同期成交 203.1 万平米,同比下降 23.9%,上周成交 121.6 万平米,环比增长 27.1%。从累计数据看, 2017 年至今全国 38 城市一手房累计成交 22463.3 万平米 , 2016 年同期累计成交 29738.9 万平米,同比下降 24.5%。

??二手房成交情况: (1) 从单周数据看,本周东吴证券跟踪全国 10 城市二手房成交 87.7 万平米, 2016 年同期成交 122.6 万平米,同比下降28.4%,相比 2016 年周均成交同比下降 46%;上周成交 83.4 万平米,环比增长 5.2%。 (2)从累计数据看,全国 10城市二手房累计成交 5284.4万平米, 2016 年同期累计成交 8060.6 万平米,同比下降 34.4%。

??本周重点新闻: 1) 央行: 11 月人民币贷款增加 1.12 万亿元 同比多增 3281 亿元; 2)统计局:前 11 月商品房销售额 115481 亿 增长 12.7%;3) 新京报:全国住宅用地市场持续降温 下半年百余宗土地流拍

??投资建议: 预计 2018 年房地产行业销售规模将保持稳态, 龙头房企竞争优势进一步凸显,强者恒强, 龙头房企市占率和规模提升仍将延续。建议关注两类标的: 1)行业龙头: 保利地产、金地集团(未评级)、新城控股(未评级); 2)成长新贵: 阳光城(未评级)、蓝光发展(未评级)。

??风险提示: 行业销售规模大幅下滑、按揭贷款利率大幅上行、房地产政策大幅收紧、房企资金成本大幅上行