招商蛇口去年净利增至122亿元 昔日龙头拿地积极欲加速追击

??1月15日晚，招商蛇口公布了其2017年业绩快报。去年，招商蛇口实现营业总收入755.38亿元，同比增长18.82%；归属于上市公司股东的净利润122.14亿元，同比增长27.48%；基本每股收益1.55元，同比增长28.1%。

??招商蛇口表示，营业收入有所增长是因为公司房地产业务结转量较上年同期增长；同时，房地产业务结转毛利率较上年同期上升，导致营业利润、利润总额增长幅度高于营业收入增长幅度；此外，公司期末总资产为3317.02亿元，与2017年年初相比增加32.29%，主要为投资规模扩大所致。

??根据此前的销售简报显示，2017年招商蛇口累计实现签约金额1127.8亿元，同比增长52.5%，超额完成全年销售计划112.7%，并收入迈入千亿级房企行列。同时，公司累计实现签约面积570万平方米，同比增长21%，这一数据也优于华创证券同期高频跟踪的41个城市同比下滑14.1%的水平；此外，公司累计销售均价19785元/平方米，同比增长26%。

??华创证券分析师袁豪表示，公司在2016年—2017年期间还持续积极拿地，赋予公司2018年丰富可售资源，保证了其2018年销售额仍可保持高增长的表现。

??据悉，在去年12月份，招商蛇口拿地力度加强，公司在土地市场新获取上海、南京、武汉、郑州、常州、嘉兴等11城共12个项目，其中8个项目为合作项目，布局城市以一、二线重点城市及城市圈周边三线城市为主，新增建筑面积184.2万平方米，环比增长1328%，同比增长111.3%，其中新增权益建面112.5万平方米，环比增长938.6%，同比增长94.4%，权益占比61%，略高于全年平均水平；拿地金额108.7亿元，环比增加731%，同比增加29.%，销售金额在全年所拿地中占比有7个月大于100%。

??整体看，2017年公司共在土地市场新获69地块，共新增规划面积968.4万平方米，同比增加31.7%；总地价896.6亿元，同比增长1.7%；剔除2016年大空港项目，新增规划面积同比增加66.7%，总地价同比增长56.8%，全年拿地扩张势态明显；平均楼面地价9260元/平方米，同比减少25.3%，拿地成本持续优化；拿地金额占销售金额的80%，较2016年114%下降34个百分点，仍处于较高水平。

??值得注意的是，在非市场化拿地方面，招商蛇口也有所斩获。2018年1月份，公司收购国企东风房地产80%股权，对应可售资源72万平方米、投资性房地产10万平方米。对此，市场人士认为这是国企资源承接模式的进一步延伸。

??袁豪指出，自2015年重组上市以来，招商蛇口积极转型快周转模式，2016年—2017年持续获得销售高增长。同时，在目前核心城市资源稀缺的大背景下，公司具备存量优质资源重估和增量优质资源获取优势。对于前者来说，前海、太子湾和蛇口分别增值634亿元、149亿元和245亿元，合计1027亿元，相较于目前的净资产500多亿元和市值1700多亿元贡献巨大；对于后者，公司通过存量转型、集团注入、产业新城模式、邮轮母港再开发等渠道,资源获取优势明显。

??此外，公司近期拟发行“招商创融-招商蛇口长租公寓第一期资产支持专项计划”，发行总额不超过60亿元，首期发行规模不超过20亿元。东北证券分析师高建认为，此举将优化债务结构，为公司长租公寓实现规模化发展提供资金支持。公司目前长租公寓总房源约1.6万间，建筑规模合计约60万平方米，未来预计会通过收购兼并、参与城中村改造等方式积极获取房源，其长租公寓板块有望迎来长足发展。